新兴市场增长乏力拖累巴斯夫市值缩水近四分之一

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2015-11-13 15:46 信息来源:JONATHAN LOPEZ 伦敦

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    息旺能源讯:安迅思全球瞭望:2015年第一季度中德国化工巨头巴斯夫(BASF)和投资者之间强烈的“化学反应”在今年4月开始衰退。随着新兴市场经济基本面弱势突显,今年4-10月期间,巴斯夫的市场总值缩水了将近四分之一。

今年第一季度中,巴斯夫股价节节攀升,于4月10日冲上96.72欧元的历史高点;然而到10月29日,其股票收盘价却跌至73.88欧元。

就市场总值而言,4月10日巴斯夫的市值在890亿欧元;到10月29日却蒸发了210亿欧元至680亿欧元左右——尽管此后有小幅反弹。

然而,巴斯夫对此却表现淡定,虽然对产能过剩以及高额支出的担忧已经开始打击到投资者信心,但公司首席执行官(CEO)Kurt Bock在10月27日发布了令人失望的第三季度财报后表示,现在还不是采取“激烈行动”的时候。

不幸的时机

在欧元区经济衰退的背景下,巴斯夫决定将增长重心放在包括中国和巴西在内的新兴市场。鉴于当时上述两国健康的经济表现以及高达5%-10%的经济增速,巴斯夫的这一决策并非轻率,然而却是导致其日后市值缩水的直接原因。

但是,世界经济形势以及政府政策 往往多变。随着中国政府决心推动本国经济模式由制造业主导向服务业主导转型,到2014年底时,中国的制造业开始呈现衰弱迹象。

中国希望改变其作为廉价低质产品的世界工厂的形象。用Bock的话来说,“简单增长的时代已经结束”,他还补充道,近期来看,新兴市场增长缓慢将成为常态。

当前,中国制造业正面临着增长失速的局面,10月1日中国的采购经理人指数(PMI)值为49.8,反映出国内工业活动的收缩(指数值在50.0以上则表明工业经济的扩张)。而且,10月19日的中国官方数据显示GDP增长率跌至了6年低点。

巴西国内的危机则更为严重。巴西央行预测,2015年国内GDP不但不会增长,还将下降3%。围绕着执政党劳工党(Workers’ Party)的贪腐丑闻已经吓跑了国内最大企业——石油巨头巴西国家石油公司(Petrobras)的投资者。该公司也是大量与政府的腐败丑闻的主角。

化工贸易团体德国化学工业协会(VCI)9月表示,巴西的经济困境正在冲击德国的化工企业。

自巴斯夫市值在4月登上历史高点之后,全球经济形势——以及与之密切相关的巴斯夫的增长前景——发生了巨大的改变。而且,情况还可能进一步恶化:据一位德国化工股权分析师表示,未来数月中,巴斯夫将迎来一场“完美风暴”。

尽管如此,公司CEO Bock在第三季度财报发布后与投资者见面时,仍保持着一贯的镇定态度。当问及公司在第三季度中投产——或将于第四季度投产的大规模新增产能是否会被推迟或取消时,Bock表示,在全球经济前景更加“明朗化”之前,还不到采取“激烈动作”的时候。

他说:“我们会分析需要在哪些市场采取大刀阔斧的行动。现阶段我们对前景的掌握还不足以支持我们采取重大行动。”Bock预计,公司将在2016年2月举行的2015年年报发布会上对未来发展方向提出新的指导战略,希望未来3个月能够为公司提供更加清晰的全球经济走向。

不过,业界对于巴斯夫已经或即将投产的一些大型项目的需求一直存在质疑,这些项目包括6月在巴西投立的一套16万吨/年丙烯酸(acrylic acid)装置,以及将要在其德国Ludwigshafen工厂投产的一套30万吨/年甲苯二异氰酸酯(TDI)装置。

过去5年中,高资本支出也是巴斯夫经营中的一个特点,而且其在装置投产方面的费用也较高。在第三季度财报发布电话会议上,投资者对巴斯夫首席财务官(CFO)Hans-Ulrich Engel提出了疑问,希望明确公司降低资本开支的时间表。

Bock宣布,除了9月公布的10亿欧元开支节省外,公司中还会在高性能产品(Performance Products)部门执行一项新的成本削减计划,目标在2017年前节省5亿欧元的成本。

Bock表示,中国汽车行业需求畅旺,可谓黑暗中投射出的一丝光明。明年2月巴斯夫发布2015年年报时,投资者便将可通过其年报中的具体数据,来分析这一化工巨头的优劣势。


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