LNG中远期合约的“期转现”交易---协议交收

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2015-9-1 17:42 信息来源

本文标签: LNG 中远期合约 交易平台

    

    期货是在远期现货交易的基础上发展起来的标准化合约,合约限定了交割时间、地点、货物等级等信息,所以期货并非实物商品,而是一种交割时间、地点、货物等级的高度标准化合约。他的交易方式也不同于现货上的一手交钱、一手交货模式。期货的交易操作流程及含义如下图所示(不含交割):

 

    在期货或中远期市场中,期货合约一般可分为两种:一种是商品期货合约,如豆油、甲醇、LNG等;另一种是金融期货合约,如外汇、利率、股票指数等。

    进行一次完整的期货交易时,包括两种情况:
一、 开仓→平仓
二、 开仓→交割
    第一种情况也会有其他衍生交收类型,如协议交收。此交收方式会在后文做详细介绍。

    在实际了结头寸的过程中,金融期货因其特殊性,通常是平仓了结,或现金交割方式了结。而在了结商品期货头寸时,由于交易所规定,商品期货进行实物交割时只能是法人机构,个人名义不能进行实物交割。而且,临近交割月份,为避免交割双方违约,交易所通常会大幅度提高保证金比例,所以个人投资者在交割前是100%要平仓了结的;对于企业投资者,因涉及到资金占用成本、交割成本、时间成本等问题,大部分企业商也同样选择通过平仓方式,避免实物交割。

    但不是所有企业上都会选择平仓了结,一些存在有实际交收需求的客户,他们在现货市场中有买卖需求,而且交收的时间因现货市场行情的变化需要随时调整,如LNG中远期交易商常常因现货市场的变动而调整中远期市场的交收时间,针对此类比较复杂交收需求,期货市场是通过哪些交收方式来满足的呢?我们来看下面的一个实际案例:

    宁波市某客户于7月3日在甬商所交易平台建立80手宁波北仑气源地7月(现货月)的LNG中远期合约的多头头寸(一手一吨),合约的最后交割日期为7月25日,26~30日发货。但因客户在现货市场上的某种原因,导致客户的交收需求提前,如果此时合约交收按原计划执行,必将影响客户在现货市场上的利润。因此,客户向交易所提出协议交收申请,具体操作如下:

1.交易商(多头)向交易所提出协议交收申请;
2.交易所询问已与其成交的交易商(空头)是否同意,如果空头方同意提前交收,交易所将通知交易双方提交协议交收书面申请进入协议交收程序;
3.交易所将买卖双方的头寸按协商价格平仓;
4.买卖双方在线下单独协商交收货物的具体时间、地点、价格等细节。
 
    此处需指出,协议平交仓后,交易所将不参与后续易双方的线下协商工作。因此交易双方的交易模式完全由线上转化为线下,实现了“期转现”的交易目的。

    由此实际案例可以看出,期转现交易的优越性主要体现在:

    1、协议交收比到期交收更具灵活性。主要体现在买卖双方在确定期货平仓价格的同时,可以协商货物交收时间、地点、价格等细节。

    2、对于交易商来讲,协议交收比到期交收更有利。交易商在远期市场中建立头寸,在提前锁定货源的同时,也拥有了协议交收的权利。这使得交易商在现货市场中拥有较大的主动性,可根据自己的实际需要随时变更交收计划,确保获取利润最大化。(国内媒体)


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