厄尔尼诺来势汹汹,天然气价格再添利空

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2015-8-13 10:00 信息来源

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    安迅思广州8月13日:今年的厄尔尼诺现象引起广泛关注,目前很多模型和观测都表明,厄尔尼诺已经或正在形成,甚至会发生“超级”厄尔尼诺。据英国每日邮报最新报道,最近几周异常温暖的海水从西太平洋流向南美洲,导致厄尔尼诺现象更加强烈,科学家们表示现在太平洋的形势与1997年夏天时一样紧急。1997-1998年美国经历了史上最强一次厄尔尼诺天气。


    这对天然气市场将形成打击,因为厄尔尼诺会导致气候变暖,降低天然气需求,从而导致供应过剩和价格下跌。据芝商所研究报告,在1997至1998年采暖季,美国经历了有史以来最高级别的厄尔尼诺天气,并经历了自1895年以来第二个暖冬,厄尔尼诺导致美国北部气温偏高以及美国南部气温低于平均水平。长时间的偏高气温导致库存水平过高以及天然气供给过剩。在1997年夏季和初秋的攀升之后,芝商所旗下Henry Hub天然气期货价格在1998年夏季跌至仅1.65美元。当年冬季,天然气价格平均为1.82美元,低于季节正常价格的20-25%。

 
    
     不过,长期来看,气价的主要影响因素并非天气,而是经济状况和市场供需。芝商所在研报中指出,天然气价格在2002年2月和2005年9月之间较为温和的厄尔尼诺天气中出现上涨(现货涨558%),可见,其中的天气因素十分有限。在同一时间段,大宗商品价格也大幅度飙升(WTI原油涨228%,黄金涨65%,高品位铜涨149%)。价格飞涨的部分原因是很多大宗商品的供给增长受到限制(包括天然气),以及疲软的美元、2001年经济衰退后较低的美国利率、美国经济从2003年开始复苏,以及新兴市场的强劲增长。


    下图显示了厄尔尼诺和拉尼娜现象与天然气价格的长期曲线。拉尼娜是指赤道太平洋东部和中部海面温度持续异常偏冷的现象(与厄尔尼诺现象正好相反),是热带海洋和大气共同作用的产物。
 




    国际天然气价格自去年下半年开始跟随原油等大宗品一起跌落,芝商所高级经济学家Erik Norland发表报告指出, “美国国家海洋和大气管理局(NOAA)指数已经高出正常水平,这表明厄尔尼诺天气已经开始并可能在进入秋冬季期间继续不断大幅度强化。虽然厄尔尼诺一直在过去为美国南部带来较为凉爽和湿润的气候,并促使风暴南移,但其对美国北部秋冬季的影响却并不十分稳定。完全有可能经历一个冷秋,并且天然气价格也可能随之上涨。同理,美国北部地区如果出现暖冬,那就将会导致对天然气的需求降低,进而拉低价格。”


    市场分析人士预测未来数月天然气价格仍将延续疲弱。这主要是由于天然气同其它各种能源(包括原油、煤炭)一样,进入了供过于求的状态,而之前耀眼的中国需求也随着经济减速一并刹车,市场普遍判断低迷的能源价格会持续到明年。


    高盛近期也下调了天然气价格预测,将今年下半年和明年的天然气价格预测值分别从先前的3.3美元/百万英热单位(MMBtu)和3.5美元/ MMBtu,下调至2.75美元/ MMBtu 和3美元/MMBtu? 高盛表示:“在电力行业,天然气价格将需要继续与煤炭价格进行竞争?”


    

    Henry Hub天然气期货自1990年开始在芝商所旗下纽约商品交易所(NYMEX)交易,其结算价是整个北美地区的基准。芝商所2015 年 6 月天然气期货的日均成交量为 350,268 手合约,去年同期为258,338手,同比增长35.59%。


    芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场,涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。其中,WTI的电子交易已占总体交易的大多数,而亚洲参与比例亦逐渐增加。


    了解更多芝商所的产品和外盘信息,请访问芝商所简体中文网站www.cmegroup.com/cn-s/education/featured-reports/el-nino-and-natural-gas-weather-fueled-volatility.html 
 

背景知识:

    厄尔尼诺又分为厄尔尼诺现象和厄尔尼诺事件。厄尔尼诺现象是发生在热带太平洋海温异常增暖的一种气候现象,大范围热带太平洋增暖,会造成全球气候的变化,但这个状态要维持3个月以上,才认定是真正发生了厄尔尼诺事件。厄尔尼诺是一种周期性的自然现象,大约每隔7年出现一次。

    规模显著的年份:1790-93、1828、1876-78、1891、1925-26、1982-83、1997-1998
    规模较小的年份:1986-1987、1991-1994、2002-2007、2009-2010

    拉尼娜是厄尔尼诺现象的反相,指赤道附近东太平洋水温反常下降的一种现象,表现为东太平洋明显变冷,同时也伴随着全球性气候混乱,总是出现在厄尔尼诺现象之后。
 

(作者:安迅思研究与咨询部高级分析师张叶青)


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